廣發(fā)零售指數(shù)顯示行業(yè)仍處于景氣期
從GFRI變動圖中可以看出，9月份零售行業(yè)指數(shù)較7、8月份大幅反彈，但增速略有下滑，降為36.85%，環(huán)比8月份下降0.4個百分點。
零售三季度業(yè)績綜述—行業(yè)延續(xù)中報增長，百貨盈利能力突出報告期行業(yè)營業(yè)收入大幅增長31.03%，凈利潤增長31.83%。雖然毛利率由于結(jié)構(gòu)性調(diào)整略有下降，但我們認(rèn)為隨著行業(yè)集中度的提升，毛利率將呈現(xiàn)趨勢向上；人工成本、門店租金成本、水電費等對利潤侵蝕程度加劇，抵減了企業(yè)經(jīng)營效率提升所帶來的成果，而投資收益的大幅增長對凈利潤的貢獻(xiàn)加大；期間費用率和凈利率相對穩(wěn)定。百貨行業(yè)盈利突出，營業(yè)收入同比增長39.91%，凈利潤同比增長47.19%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速。重點跟蹤公司業(yè)績表現(xiàn)突出，南京中商[28.99 0.00% 股吧 研報]、老鳳祥[33.97 -0.03% 股吧 研報]、首商股份[12.61 0.64% 股吧 研報]、潮宏基[29.37 -1.38% 股吧 研報]、王府井[40.99 -0.94% 股吧 研報]等歸屬于母公司凈利潤增速均在40%以上。
近期行業(yè)、公司資訊及調(diào)研動態(tài)
1、國務(wù)院決定明年起在上海試點增值稅改革；2、三部委發(fā)文要求做好擴(kuò)大消費工作；3、商務(wù)部：將推動建立網(wǎng)絡(luò)零售管理條例。電話會議：新華百貨[25.06 0.44% 股吧 研報]、步步高[24.94 -0.36% 股吧 研報]、文峰股份[19.38 -1.72% 股吧 研報]。
我們?nèi)匀蛔羁春冒儇浶袠I(yè)，建議重點關(guān)注：1、一二線城市中主要門店偏中高端定位的公司，主要包括友阿股份[21.95 0.55% 股吧 研報]、王府井、首商股份、廣州友誼[19.97 -1.04% 股吧 研報]；2、以珠寶銷售為主的潮宏基、老鳳祥；3、區(qū)域角度來看，我們認(rèn)為新華百貨明年增速將加快，且估值優(yōu)勢顯著，建議重點投資;其他可選標(biāo)的包括重慶百貨[41.45 -0.84% 股吧 研報]、文峰股份、友好集團(tuán)[13.29 0.68% 股吧 研報]和合肥百貨[19.50 -0.05% 股吧 研報]。成商集團(tuán)[10.60 0.38% 股吧 研報]主要關(guān)注公司春熙路太平洋[9.06 0.22% 股吧 研報]店的官司進(jìn)展，如果取得突破，將迎來較大投資機(jī)會。4、拐點型公司，我們重點推薦南京中商和步步高。
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